【中國幕墻網(wǎng) 07月06日消息 】2009年以來，
建材行業(yè)及其子行業(yè)和上證指數(shù)走勢(shì)即反映出該種特征。建材行業(yè)主要由水泥 、玻璃和
新型建材3個(gè)子行業(yè)構(gòu)成。2008年11月大盤觸底以來，3個(gè)子行業(yè)走勢(shì)呈現(xiàn)明顯的分化特征。整體來看，2009年以來，建材行業(yè)跑贏大盤。具體而言，水泥行業(yè)和大盤亦步亦趨，落后于建材行業(yè)；
玻璃行業(yè)超越大盤和建材行業(yè)；新型建材 行業(yè)超越玻璃行業(yè)，位居漲幅榜首位。
水泥行業(yè)投資策略
2009年和2010年中央均提出了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“保八”的目標(biāo)和任務(wù)。但兩次目標(biāo)確定的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)背景截然不同，2009年是在百年一遇的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中的被動(dòng)性“保八”，2010年是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇通道中以調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)為目標(biāo)的主動(dòng)性“保八”。我們認(rèn)為，縱然歐債危機(jī)進(jìn)一步深化，其導(dǎo)致的全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的影響不會(huì)超越2009年。就是說，即使有經(jīng)濟(jì)二次探底的風(fēng)險(xiǎn)，那么底部區(qū)間不會(huì)觸及上一次危機(jī)的低點(diǎn)。2008年股市遭受重創(chuàng)的估值低點(diǎn)也不存在觸及的可能。
從2000年以來，水泥行業(yè)PE估值低點(diǎn)出現(xiàn)在2004年底和2008年底，PE分別為16．7倍和12．3倍。目前水泥行業(yè)TTM市盈率估值為17．7倍，接近2004年的底部區(qū)間，和2008年估值底部尚有一段距離。我們認(rèn)為，2008年估值低點(diǎn)是股市暴漲后遭遇危機(jī)暴跌超跌下的底，是非常態(tài)的，被觸及的可能性幾乎沒有。目前水泥行業(yè)估值無論橫向縱向比較均處于偏低水平，具備中長(zhǎng)期投資安全邊際，整體進(jìn)入左側(cè)探底筑底階段。2000年以來，水泥行業(yè)PE估值近80%的時(shí)間高于大盤平均水平，目前水泥行業(yè)PE估值低于大盤平均水平，且低于年度水泥行業(yè)PE均值。我們認(rèn)為，在右側(cè)趨勢(shì)確立后，水泥行業(yè)相對(duì)大盤有收益機(jī)會(huì)，給予行業(yè)“買入”評(píng)級(jí)。 【完】
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