久久久久国产-人人看人人看人做人人模-野花日本大全免费观看6高清版-在线a电影|www.gdjiasi.com

　中國門窗＆配套材料網 >> 行業新聞 >> 正文

海螺型材：在市場復蘇中提升業績

來源:中國門窗&配套材料網　作者:* 　日期:2009-6-19
頁面功能【字體：大中小】【打印】【投稿】【評論】

　　金元證券研究所王昕
　　投資要點
　　●彩色型材產量將逐步增加，有望成為公司新的增長點。
　　●保障性住房建設和節能環保政策將拓展公司發展空間，公司未來產能擴張將向中西部傾斜。
　　●市場逐步復蘇，公司型材銷量逐步回升，PVC價格回落使毛利率提高。
　　●預計公司2009-2010年每股

　　金元證券研究所王昕
　　投資要點
　　●彩色型材產量將逐步增加，有望成為公司新的增長點。

　　●保障性住房建設和節能環保政策將拓展公司發展空間，公司未來產能擴張將向中西部傾斜。

　　●市場逐步復蘇，公司型材銷量逐步回升，PVC價格回落使毛利率提高。

　　●預計公司2009-2010年每股收益分別為0.50元、0.61元，給予“增持”評級。

　　彩色型材將成為增長點
　　海螺型材(000619)目前型材產能為58萬噸，其中蕪湖34萬噸、寧波4萬噸、唐山12萬噸、英德8萬噸。彩色型材的產能約占總產能的10%左右。從產品價格來看，彩色型材每噸價格要高于白色型材2000-3000元左右，毛利率則是白色型材的兩倍。彩色型材外形美觀，可以滿足消費者的個性化需求，并具有更好的抗老化性能。彩色塑鋼型材的出現，打破了之前高檔彩色鋁合金型材獨占市場的局面。塑鋼型材與鋁合金型材相比，擁有較大的價格優勢。

　　基于彩色型材的良好前景，公司在長期的規劃中將彩色型材的產能提高到總產能的30%左右。目前公司彩色型材生產以改性PM－MA工藝為主。在調研中我們了解到，目前彩色共擠在技術上實現較為容易，只要在白色型材生產線上加裝共擠設備即可實現彩色型材的生產。公司將根據市場需求情況來調整生產節奏，由于市場需求是漸進增加的，因此公司彩色型材的產能擴張也將是漸進式的，短期內沒有大幅度的產能擴張。長期來看，由于彩色型材較強的盈利能力和滿足差異市場的需求能力，公司將會致力于提高其生產能力，并使之成為公司新的盈利增長點。

　　相關政策拓展空間
　　“加快建設保障性安居工程”位列國務院擴內需促增長的十項措施之首。今后3年，全國將新建200萬套廉租房和400萬套經濟適用房，同時完成約220萬戶林業、農墾和礦區的棚戶區改造。由于保障性住房的成本約束，性價比高的塑鋼型材將成為門窗首選材料。按照一般計算，建筑物中的門窗造價與建筑造價的比例1：10左右比較合理，目前保障性住房均價在2000元/平米左右，塑鋼型材的價格則在200-300元/平米左右，可以預計，隨著保障性住房建設的逐步展開，將有效拉動對塑鋼型材的需求。另外推廣使用塑鋼門窗對于促進全社會的節能環保具有重要意義，公司將有可能受益于國家節能環保政策的實施。

　　成本回落產能擴張
　　公司生產所需原材料中70%為PVC，2008年隨著國際油價的上漲，PVC價格也迅速提高，導致公司生產成本快速上升。作為一種終端消費品，塑鋼型材的價格浮動程度不能太大，無法完全通過提價轉嫁成本上升。因此2008年公司毛利率水平有較大幅度的下降。隨著PVC價格下降，公司毛利率出現回升。目前國內PVC價格在6500元/噸左右，較去年最高點時的9000元/噸已有較大幅度的回落。根據我們化工研究員的預測，由于PVC產能嚴重過剩，今后價格上漲幅度將相對有限。因此我們預計今年公司的毛利率水平將有所提高并保持相對穩定。

　　公司目前型材產能為58萬噸，大部分分布在華東及華南區域。考慮到西部地區較高的固定資產投資增速和災后重建的巨大市場，公司將積極在西部地區進行產能布局。規劃在西南的川渝地區分兩期建設8萬噸產能的生產基地，在西北區域分兩期建設4萬噸的生產基地。屆時公司產能將達到70萬噸左右，同時將節省大量的產品運輸費用。

　　盈利預測及評級
　　總體來看，隨著市場逐步復蘇，公司型材銷量逐步回升，今年二季度型材銷量實現環比增長，總產量與去年同期相比基本持平。公司產品市場正在呈現復蘇態勢。我們假設公司今年的產量與去年持平并略有提高，毛利率較去年提高3個百分點并保持穩定。2010年在2009 年的基礎上考慮一定的產能增加，毛利率略有提高。按此假設，我們預計公司2009-2010年每股收益分別為0.50元、0.61元。目前估值具有相對吸引力，給予“增持”評級，目標價10元。

與【】相關熱點資訊:

·鋁合金門窗鋁的選材知識

·2013全國鋁門窗幕墻行業年會論文集

·玻璃窗漏氣不要自己隨便處理

·堅朗門控閉門器順利通過歐盟EN1154檢測

·由浙江興三星承辦的第六屆全國幕墻設計師大會浙江舉辦

·鄭州中原應用技術研究開發有限公司符合歐盟ETAG002規范要求的硅酮結構密封膠產品鑒定會

·超高層建筑應用塑料門窗五金配件技術要點分析

轉載時需注明出處：中國門窗配套材料網 www.windoor168.com
我要評論 (已有*人參與評論)
上一篇：門窗知識：六要素看鋼塑門窗評質量下一篇：建筑節能:門窗氣密性如何是關鍵之所在	【回到頂部】

中國門窗配套材料網熱點導讀

www.windoor168.com

建筑門窗配套件行業資訊集錦：匯集行業最新資訊、專家最新技術論文..... 　　　2012年度建筑門窗配套件行業“用戶首選品牌”調查活動：為促進建筑門窗配套件行業健康發展，提高整個行業的品牌意識...... 　　第三屆建筑門窗配套件行業科技創新論文大賽：第三屆建筑門窗配套件行業科技創新論文大賽頒獎盛典在廣東省佛山市隆重召開...... 　　第十屆建筑門窗配套件行業技術交流會：2011年10月31-日，第十屆建筑門窗配套件行業技術交流會在北京圓山大酒店順利召開......