玻璃行業(yè)基本特點(diǎn)：
普通平板玻璃屬低準(zhǔn)入壁壘的強(qiáng)周期行業(yè)，特種
平板玻璃與
深加工玻璃進(jìn)入壁壘較高，且處快速發(fā)展期，為未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展重心。普通
平板玻璃行業(yè)因獨(dú)有的產(chǎn)能
剛性，周期性特征顯著，存在特殊的“周期性虧損”現(xiàn)象。目前該行業(yè)集中度偏低，前五大企業(yè)集中度僅為27%，導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨于無(wú)序和景氣波動(dòng)頻繁。而我國(guó)特種平板玻璃與深加工玻璃行業(yè)技術(shù)壁壘與行業(yè)集中度均較高，且處于快速發(fā)展期，為未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展重心。
玻璃行業(yè)關(guān)鍵“成功因子”分析：完善產(chǎn)業(yè)鏈、“深加工為王”、成本優(yōu)勢(shì)及技術(shù)創(chuàng)新。綜合研究我困玻璃行業(yè)“優(yōu)勢(shì)企業(yè)”之共性，我們發(fā)現(xiàn)完善的上下游產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)、縱深發(fā)展高技術(shù)附加值的深加工玻璃業(yè)務(wù)、有效的成本控制以及堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，是優(yōu)秀
玻璃企業(yè)的四大關(guān)鍵“成功因子”。
玻璃行業(yè)景氣現(xiàn)狀：平板玻璃景氣快速回升，深加工玻璃景氣趨好。在經(jīng)歷去年底今年初慘痛的去庫(kù)存化（量?jī)r(jià)齊跌）后，平板玻璃價(jià)格在需求復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)下快速回升，8月上旬一度觸及歷史最高點(diǎn)，行業(yè)盈利狀況顯著好轉(zhuǎn)。深加工玻璃行業(yè)景氣整體向好，其中
汽車(chē)玻璃面臨良好內(nèi)外需環(huán)境，景氣好轉(zhuǎn)顯著；工程玻璃受益于房地產(chǎn)回暖及節(jié)能減排政策日漸嚴(yán)厲，景氣趨向好轉(zhuǎn)。
平板玻璃行業(yè)錄氣展望：短期內(nèi)（10月之前）平板玻璃價(jià)格將維持高位盤(pán)整態(tài)勢(shì)，中長(zhǎng)期景氣走向則取決于房地產(chǎn)投資與產(chǎn)能恢復(fù)和增長(zhǎng)的力度對(duì)比。
在需求啟動(dòng)而停產(chǎn)產(chǎn)能無(wú)法快速?gòu)?fù)產(chǎn)背景下，普通平板玻璃價(jià)格近期仍將高位延續(xù)，甚至可能在旺季再創(chuàng)新高；中長(zhǎng)期景氣則取決于房地產(chǎn)投資與產(chǎn)能恢復(fù)和增長(zhǎng)的力度對(duì)比，目前我們持樂(lè)觀預(yù)期。
超白玻璃與TFT-LCD基板玻璃行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)良好，將受益于
光伏產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展及TFT液晶電視潛在需求釋放，預(yù)計(jì)未來(lái)10年超白
浮法與
壓延玻璃需求CAGR有望達(dá)34%與18%。
深加工玻璃行業(yè)景氣展望：各子行業(yè)景氣走向各異，但整體趨好。汽車(chē)玻璃行業(yè)短期內(nèi)需火爆、外需觸底回升態(tài)勢(shì)將持續(xù)。長(zhǎng)期而言，內(nèi)需的逐步釋放與外需的逐漸回暖，將會(huì)極大刺激國(guó)內(nèi)汽車(chē)玻璃行業(yè)的快速發(fā)展。
建筑節(jié)能玻璃將顯著受益于日益嚴(yán)厲的節(jié)能政策，LOW-E玻璃與
中空玻璃需求將快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年LOW-E玻璃市場(chǎng)需求將保持年均50%的增速。
玻璃行業(yè)投資策略：把握房地產(chǎn)投資回升、汽車(chē)行業(yè)景氣持續(xù)向好及
新能源產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展等因素驅(qū)動(dòng)下的行業(yè)景氣全面復(fù)蘇趨勢(shì)下的投資機(jī)會(huì)。我們繼續(xù)推薦受益于困內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)量快速增長(zhǎng)、出口復(fù)蘇及
浮法玻璃漲價(jià)三重因素驅(qū)動(dòng)的相耀玻璃。同時(shí)，金晶科技、南玻A、中航三鑫和_三峽新材等盈利相對(duì)房地產(chǎn)投資回升和新能源產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展
彈性較大的公司也值得關(guān)注。
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